Belső megtérülési ráta (IRR): Mit jelent és hogyan számítható?
A befektetések jövedelmezőségének egyik kulcsfontosságú mutatója a első megtérülési ráta (IRR). Cikkünkből megismerheted számítási módját és gyakorlati alkalmazását.
Mi az a belső megtérülési ráta?
A belső megtérülési ráta (IRR) vagy belső kamatláb egy tervezett beruházás vagy befektetés jövedelmezőségének megbecsülésére használt pénzügyi mutató. Az IRR az a diszkontráta (kamatláb), amely mellett egy befektetés nettó jelenértéke (NVP) nulla.
Általában véve minél magasabb az értéke, annál vonzóbb az adott befektetés. Több, hasonló tulajdonságokkal rendelkező lehetséges beruházás közül pedig a legmagasabb belső megtérülési rátával rendelkező projekt tekinthető a legjobbnak. Egy beruházás végrehajtása akkor éri meg a vállalatnak, ha a belső megtérülési ráta magasabb a piaci kamatlábnál, vagy a cég által minimálisan elvárt hozamnál.
Bár kiszámítása sok más pénzügyi mutatónál körülményesebb, a belső megtérülési ráta több szempontból is fontos. A befektetések jövedelmezőségének egyik hasznos mérőszáma, segít eldönteni, hogy egy beruházást érdemes-e megvalósítani, vagy hogy egy befektetés várhatóan mekkora megtérülést eredményez.
Az IRR a vállalatvezetők számára is értékes eszköz a beruházásokról szóló döntések meghozatalánál, mivel összehasonlíthatóvá teszi a különböző lehetséges projekteket jövedelmezőség szempontjából.
Hogyan számítható az IRR?
A belső megtérülési ráta kiszámítása bonyolultabb, mint más jövedelmezőségi mutatóké.
Az IRR számítása során azt a diszkontrátát, százalékos értéket keressük, melynél a beruházás nettó jelenértéke (NPV) 0, tehát ahol a befektetés bevételei megegyeznek a költségekkel.
Az IRR képlete
Az IRR az a diszkontráta (r), amelyre igaz, hogy:
NPV = Σ (C_t / (1 + r)^t) = 0
Ahol:
- C_t: az adott időszak pénzáramlása
- r: a belső megtérülési ráta
- t: az időszakok száma
IRR számítási módszerek
Az IRR képletének segítségével, próbálgatós (iterációs) módszerrel megpróbálhatod megtalálni az egyensúlyi helyzetet, ahol a nettó jelenérték 0 lesz.
Ehhez első lépésben meg kell határozini a beruházás pénzáramlásait (C_t), melyek különböző előjelűek lehetnek (a kiadások negatív, a bevételek pozitív pénzáramot jelentenek). Ezt követően egy tetszőleges diszkontráta (r) kiválasztásával kiszámítható a nettó jelenérték (NPV).
A diszkontráta változtatásával ismételhető a képlet elvégzése, amíg nem találsz olyan diszkontrátát, ahol az NPV (közel) nulla lesz.
Ez a próbálgatós-behelyettesítős módszer meglehetősen időigényes, ezért az IRR számítását gyakrabban Excel táblázat vagy pénzügyi kalkulátorok segítségével végzik, illetve léteznek speciális szoftverek, mint például az NPV függvény, amelyek automatizálják és egyszerűbbé teszik a számítást.
Az IRR előnyei és hátrányai
A belső megtérülési ráta fontos mutató a befektetések értékelésénél és elemzésénél, használatának számos előnye mellett azonban megvannak a maga korlátai is, melyekkel egyaránt érdemes tisztában lenni.
Előnyök
- Ideális vállalati tőkeberuházási projektek költségvetési elemzésére
- Figyelembe veszi a készpénzáramot és a kockázatokat is
- Megmutatja egy befektetés hozzáadott értékét, hogy mennyivel járul hozzá a vállalat értékének növekedéséhez
- A befektetőknek is segít a különböző eszközök várható hosszú távú hozamának megállapításához
Hátrányok
- Több negatív és pozitív pénzáram esetén több diszkontráta is nulla jelenértéket eredményezhet, vagyis több megoldása lehet az IRR-képletnek, ilyen esetben nem ad értelmezhető eredményt
- Nem alkalmas különböző méretű beruházások összehasonlítására
- Figyelmen kívül hagyja a nettó jelenértéket, így önmagában nem ad információt a projekt abszolút megtérüléséről
- Bonyolult a számítási módszere
IRR és más pénzügyi mutatók kapcsolata
IRR vs. nettó jelenérték (NPV)
Az IRR kiszámítása a nettó jelenérték (NPV) képlete alapján történik. A két pénzügyi mutató tehát kapcsolatban áll egymással, de a beruházások értékelésénél más-más szerepük van.
A belső megtérülési ráta százalékos formában mutatja meg a befektetés várható hozamát, a nettó jelenérték pedig a beruházás diszkontált pénzáramlásainak különbségét, azaz nyereségét mutatja jelenértéken kifejezve. Mindkét mutatóra igaz, hogy minél magasabb az értéke, annál vonzóbb az adott befektetés.
IRR és CAGR-val
A belső megtérülési rátához hasonlóan a befektetés megtérülésének mérésére alkalmas mutató az összesített éves növekedési ráta (CAGR). Az IRR-rel szemben a CAGR ugyanakkor csak a befektetési időszak eleji és végi értékek alapján számítja az éves növekedést. A belső megtérülési ráta a részletesebb, éves pénzáramokat veszi alapul ehhez.
IRR és ROI
A befektetések teljesítményének mérésére széles körben használt mutató a befektetésarányos megtérülés (ROI) is. A két mérőszám közötti fő eltérés, hogy míg a ROI a teljes befektetési időtáv alatt elért jövedelmezőséget mutatja, addig a belső megtérülési ráta az évesített növekedési ütemet adja meg.
A ROI-t egyszerűbb számíthatósága miatt gyakrabban használják. Ugyanarra a befektetésre vonatkozóan a két mérőszám egyéves távlatban nagyjából azonos lesz, hosszabb időtávon azonban eltérő lehet.
IRR és hozamszámítás
A belső megtérülési ráta a befektetések várható hozamának megállapításában segíti a befektetőket és a vállalati döntéshozókat. Annak meghatározásában segít, hogy egy eszköz vagy egy beruházás milyen éves hozamot kínál.
A vállalatok pénzügyi döntéseit azáltal támogatja, hogy az alternatív beruházások közül melyiket érdemes megvalósítani. A befektetéseknél pedig különösen azokon a területeken hasznos, ahol a várható pénzáram jól kalkulálható, így például az ingatlanbefektetéseknél gyakran használják.
Gyakran ismételt kérdések
-
Hogyan befolyásolja a diszkontált cash flow az IRR számítását?
A belső megtérülési ráta az a diszkontráta, amely mellett egy befektetés nettó jelenértéke (NVP) nulla. A nettó jelenérték számításánál a diszkontráta mellett a befektetés pénzáramai jelentik a fő változókat, melyek ismerete az IRR megállapításához is szükségesek. -
Mikor érdemes az IRR-t használni a befektetési döntéseknél?
Az IRR több beruházási lehetőség közötti döntések meghozatalánál, vagy egy befektetés várható jövedelmezőségének megállapításánál különösen hasznos pénzügyi mutató. -
Milyen korlátai vannak az IRR mutatónak?
A bonyolult számítási módszer mellett az IRR főbb korlátai közé tartozik, hogy nem veszi figyelembe a nettó jelenértéket, hogy több különböző készpénzáram esetén előfordulhat, hogy nem ad értelmezhető eredményt, és hogy a különböző méretű beruházások összehasonlítására nem alkalmas.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
