EBIT: Kamat és adófizetés előtti jövedelem jelentése és számítása
A kamat és adófizetés előtti eredmény (EBIT) a vállalatok egyik legmeghatározóbb teljesítményjelzője. Megmutatja, hogy mekkora eredmény termelésére képes a vállalkozás, adózási kötelezettségeitől és az eladósodottságától függetlenül. Ismerd meg, hogyan számítható és hogyan használják a befektetések értékelésében!
Mi az EBIT és miért fontos?
Az EBIT egy vállalat pénzügyi eredményességének mutatója, ami az alaptevékenységéből származó eredményt mutatja, függetlenül a kamatfizetéstől és az adózástól. Az angol earnings before interest and taxes (adózás és kamatfizetés előtti eredmény) kifejezés rövidítése. Üzemi eredményként is szoktak hivatkozni rá.
Az EBIT a vállalatelemzés és a befektetések területén egyaránt sűrűn használt teljesítménymutató, mivel segít a vállalatok operatív teljesítményének összehasonlításában. Az adózási és finanszírozási eltérések kiszűrésével tisztább képet ad a cég működéséről, mivel annak fő üzleti tevékenységéből származó eredményességét teszi mérhetővé.
EBIT és adózás
Az EBIT-et az adósságfedezet értékelésére, vagyis a vállalatok hitelképességének felmérésére is használják. Az elemzők, illetve a hitelezők ez alapján állapítják meg, hogy egy cég működési nyereségtermelése elegendő-e ahhoz, hogy kényelmesen fedezze kamatfizetési kötelezettségeit.
Erre a célra a kamatfedezeti rátát használják, ami az EBIT és a kamatkiadások hányadosa. Az 1,5 alatti fedezeti ráta komoly hitelkockázatot jelezhet, míg a 3-as feletti arány stabil pénzügyi helyzetre utal.
Hogyan számítható ki az EBIT?
Az EBIT a vállalat adott időszakban megtermelt bevételének a működési kiadásokkal (a kamatfizetéssel és a társasági adóval nem számolva) csökkentett összege.
EBIT képlete
- EBIT = Nettó árbevétel – Működési költségek (kivéve kamatok és adók)
- Alternatív számítás 1: EBIT = EBITDA – értékcsökkenési leírás
- Alternatív számítás 2: EBIT = Adózott eredmény + Kamatok + Társasági adó
A képletet egy példán bemutatva, ha egy vállalat éves árbevétele 500 millió forint, működési költségei 300 millió forintot tesznek ki, és nincs kamatfizetése, akkor
EBIT = 500 millió forint – 300 millió forint = 200 millió forint.
EBIT előnyei és hátrányai
Előnyök
A nettó eredménnyel szemben lehetővé teszi eltérő eladósodottságú és adózási helyzetű vállalatok teljesítményének összevetését, kizárólag a működésre fókuszálva.
Az adórendszer változása esetén megfelelő viszonyítási alapot ad az idősoros adatok összehasonlítására.
Stabil, illetve mérsékelt tőkeigényű iparágakban jól használható a készpénztermelő képesség mutatására.
Hátrányok
Nem veszi figyelembe a cég beruházási és tőkekiadási igényeit, miközben elfedheti a cash flow problémáikat.
Az EBIT ellen szól, hogy a többi nyereségmutatóhoz hasonlóan manipulálható: a költségek áttolásával, a bevételi tartalékok felhasználásával kozmetikázható az eredmény, így előfordulhat, hogy torz képet adhat a vállalat eredménytermelő képességéről.
EBIT vs. EBITDA
A vállalatértékelések során az EBIT mellett az EBITDA a másik leggyakrabban használt eredménymutató. Az üzemi eredménnyel megegyező EBIT és a kamat, az adók, és az értékcsökkenés előtti üzemi eredményt jelentő EBITDA között az egyetlen különbség, hogy az EBIT tartalmazza az értékcsökkenési leírást és az amortizációt, utóbbi viszont nem.
Az EBITDA ezáltal jobban mutatja a cash flow termelő képességet. Ez különösen a magas tőkeigényű iparágakban lehet hasznos, ahol ezek a nem készpénz jellegű kiadások jelentősek lehetnek.
- A kevésbé tőkeigényes szektorokban cészerű ezért inkább az EBIT-et figyelni.
- A magas tőkeigényű szektorokban (ilyen pl. a légiközlekedés, autóipar, az olaj- és gázszektor és az ingatlanszektor) az EBITDA vizsgálata célravezetőbb.
A vállalatok elemzésénél érdemes ezzel együtt mindkét eredménymutatót használni.
Gyakran ismételt kérdések
-
Mi a különbség az EBIT és az EBITDA között?
Az EBIT tartalmazza az értékcsökkenési leírást és az amortizációt is, az EBITDA viszont nem. -
Miért fontos az EBIT a befektetők és elemzők számára?
Az egyik leggyakrabban használt eredménymutatóként informál a vállalat “tiszta” eredménytermelő képességéről. A relatív értékeltségi mutatók – pl. EV/EBIT – egyik fontos komponense. -
Hogyan használják az EBIT mutatót a vállalatértékelésben?
Az EBIT önmagában alkalmas a vállalat működési eredményének mérésére, és az azonos szektorokban tevékenykedő cégek teljesítményének összehasonlítására.
A vállalati értékhez (EV) vagy a tőzsdei kapitalizációhoz (P) viszonyítva a vállalatok relatív értékeltségének kifejezésére is alkalmas. Az alacsonyabb EV/EBIT és P/EBIT relatív alulárazottságot, a magasabb érték túlárazottságot jelent.
-
Mi a P/EBIT ráta?
A P/EBIT egy értékeltségi mutató, ami egy vállalat piaci kapitalizációját (P) hasonlítja össze a kamat- és adófizetés előtti eredményével (EBIT). Minél magasabb ez a hányados, annál drágábbnak tekinthető a vállalat az üzemi eredménytermelő képességéhez képest.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
