Bruttó árfolyam: Mit jelent, és hogyan számolják?
A kötvénypiacon való eligazodáshoz elengedhetetlen megérteni a bruttó árfolyam fogalmát. Ez az az összeg, amit a befektető ténylegesen kifizet a másodpiacon egy kötvény vásárlásakor. Olvass tovább, hogy megértsd mit jelent pontosan a bruttó árfolyam, és hogyan számítják ki a gyakorlatban.
Mi az a bruttó árfolyam?
A bruttó árfolyam a kötvény teljes bekerülési értéke, amely tartalmazza a felhalmozott kamatokat is. A felhalmozott kamatnak akkor van jelentősége, amikor kötvények, vagy állampapírok cserélnek gazdát a másodpiacon és ez épp két kamatfizetési időpont között történik.
A kamatot ugyanis a kötvény mindenkori tulajdonosa kapja meg, tehát ha egy év telik el két kifizetés közt, de te csak a 364. napon szerezted meg a kötvényt és másnap kamatforduló van, akkor is téged illet az egész éves kamat, azt feléd teljesíti a kötvény kibocsátója.
A vevőnek (neked) viszont az év során addig felhalmozott kamatot ki kell fizetni az eladó felé, aki ennyivel kap többet a kötvény nettó árfolyamánál (amit sok minden mozgathat, a legfontosabb a kamatkörnyezet, illetve az azzal kapcsolatos várakozások).
A bruttó árfolyamot az alábbiakra használják:
- Kötvény vásárlásakor fizetendő teljes összeg meghatározására
- Befektetés tényleges költségének kiszámítására
- Másodpiaci kötvénykereskedelem során az elszámoláshoz
- Valós hozam (effektív hozam) számításához, mivel ez a befektető által fizetett ár
- Kamatfizetés elszámolásánál a jogosan járó időarányos kamat figyelembevételéhez
- Kötvények összehasonlításához a teljes bekerülési ár alapján
Hogyan számolják a bruttó árfolyamot?
Úgy, hogy a nettó árfolyamhoz hozzáadják a felhalmozott kamatokat. A felhalmozott kamat az utolsó kamatfizetés, vagy a kötvény kibocsátása óta eltelt napokra időarányosan járó kamat összeg, vagy százalékos érték a névértékre vetítve.
Ez a számítás biztosítja, hogy az eladó megkapja a neki járó kamatrészt, amit a kötvény tartása alatt megkeresett. Így a kötvény tulajdonosát nem éri hátrány, veszteség, ha két kamatfizetés közt válik meg az értékpapírjától.
Bruttó árfolyam képlete
- Bruttó árfolyam = Nettó árfolyam + Felhalmozott kamat
Példa a bruttó árfolyam kiszámítására
- Kötvény névértéke: 1 000 Ft
- Kamatláb: 6% / év (azaz évi 60 Ft kamat) napi kamat: 0,0167%
- Kamatfizetés: évente egyszer
- Eltelt idő a kamatfizetés óta: 120 nap
- Év napjainak száma: 360 (szokásos pénzügyi számítási alap)
- Nettó árfolyam: 98% (azaz 980 Ft)
1. lépés: Felhalmozott kamat: (1000x0,06x120)/360=20 ft
(Százalékban kifejezve a felhalmozott kamat: 2 százalékpont)
2. lépés: Bruttó árfolyam: 980 ft+20 Ft =1000 Ft vagy 98%+2%=100%
Mint a példa alapján látható, a kötvény árfolyamait forintban is ki lehet fejezni, de sokkal praktikusabb a névérték százalékos értékét használni. Hiszen így lényegtelen a kötvény névértéke, mindegy, hogy az 1 vagy 10 ezer forint. Az árfolyam (akár nettó akár bruttó) leginkább úgy hasonlítható össze más kötvényével, ha az a névérték százalékos értékét mutatja és a felhalmozott kamat is százalékos érték. Ezt használja a Államkincstár is az állampapír árfolyam számolásnál.
Bruttó árfolyam vs. nettó árfolyam
A nettó árfolyam a kötvény tiszta piaci ára, amely nem tartalmazza a felhalmozott kamatot. Ezzel szemben a bruttó árfolyam a teljes bekerülési költség, amit a befektetőnek fizetnie kell vásárláskor, vagyis a nettó árat plusz a felhalmozott kamatot.
- Bruttó árfolyam: tartalmazza a felhalmozott kamatokat.
- Nettó árfolyam: nem tartalmazza a kamatokat, csak az értékpapír alapárfolyamát.
- Mikor melyiket használják?
Nettó árfolyam: új kötvények vásárlásakor.
Bruttó árfolyam: másodpiaci kereskedésnél és hozamok kiszámításánál.
- Vételi és eladási árfolyamok
A vételi árfolyam (névérték százaléka) azt jelenti, hogy a piacon mennyiért van vevő (vagy árjegyző) a kötvényedre. Az eladási árfolyam pedig az, hogy te mennyiért tudsz vásárolni (szintén névérték százalékában kifejezve). A bruttó árfolyamok kiegészülnek a felhalmozott kamattal is.
Miért fontos a bruttó árfolyam a befektetők számára?
A bruttó árfolyam az, amennyit valójában fizetni a kötvényért, beleértve a felhalmozott kamatokat is. Fontos a teljes befektetési költség és a hozam pontos kiszámításához, valamint a döntés meghozatalához.
- Segít pontosan meghatározni a kötvények piaci értékét.
- Nélkülözhetetlen a befektetések hozamának kiszámításához.
- Az árfolyamok összehasonlítása könnyebbé válik.
Maradtak kérdéseid?
-
Mi a különbség a bruttó és nettó árfolyam között?
Kötvények esetében a bruttó és nettó árfolyam közötti különbség az, hogy a bruttó árfolyam tartalmazza a felhalmozott kamatot is, míg a nettó árfolyam csak a kötvény pillanatnyi árát tükrözi a kamat nélkül. -
Hogyan befolyásolja a kamatkörnyezet a bruttó árfolyamot?
A kamatkörnyezet emelkedése csökkenti a korábban kibocsátott kötvény nettó árfolyamát, és ezáltal a bruttó árfolyamot is: mivel a piaci hozamok növekedésével a meglévő kötvények vonzereje csökken. Csökkenő kamatkörnyezet esetén pedig a korábban kibocsátott kötvények árfolyama nő. -
Mikor érdemes magasabb bruttó árfolyamon is vásárolni kötvényt?
Kötvényt venned a másodpiacon még akkor is érdemes, ha magasnak tűnik a bruttó árfolyama, mert a bruttó árfolyamban lévő felhalmozott kamatot a következő kamatfizetésnél visszakapod.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
