Kontrariánus szemlélet: mit jelent és hogyan működik a tőzsdén?
A kontrariánus szemlélet a tömegpszichológiával szembemenő befektetési stratégia. A kontrariánus befektető akkor vásárol, amikor zuhannak az árfolyamok és akkor ad el, amikor mindenki más venne a piacon. Tudd meg, mikor érdemes szembemenni a piaccal!
Mit jelent a kontrariánus szemlélet?
A kontrariánus szemlélet egy befektetési stratégia, amely szembe megy a tömeg döntéseivel. A kontrariánus befektetők akkor vásárolnak, amikor mások eladnak – és fordítva. Erre azért van lehetőségük, mert egy likvid piacon eladni csak akkor lehet, ha valaki vesz is. És ez természetesen fordítva is igaz.
Az aktuális tőzsdei trendekkel szembe menő kereskedők hisznek abban, hogy – a félelem és a mohóság vezérelte – tőzsdei pánikreakciók ritkán adódó lehetőséget kínálnak a nyereségszerzésre a piaci szereplők heves reakciói következében kialakult piaci félreárazások kiaknázásán keresztül.
A kontrariánus befektetők legismertebbje az értékalapú befektetések atyja, a veterán Warren Buffett, aki saját befektetési filozófiáját ("Légy óvatos, amikor mások kapzsik, és légy kapzsi, amikor mások félnek") kamatoztatva, több mint hét évtizedes tőzsdei pályafutása során 150 milliárd dolláros vagyont halmozott fel.
Tipikusan kontrariánus stratégia a shortolás, amikor a kereskedő a részvény vagy eszköz árának esésésre fogad. Jeles képviselői az aktivista befektető Bill Ackman vagy Michael Burry, aki a 2008-as pénzügyi világválság előszelét megérezve a rossz minőségű jelzáloghiteles eszközök zuhanására fogadva keresett rengeteg pénzt.
A kontrariánus befektetők pszichológiája
A kontrariánus befektetők a piaci hangulat és a tömegpszichológia alapján keresik a túlértékelt vagy alulértékelt eszközöket.
A stratégia követői a piaci hurráoptimizmust, a túlzott befektetői elbizakodottságot a közelgő zuhanás indikátorának tekintik, és ilyenkor eladnak. A nagyobb tőzsdei pánikok során – amikor a legtöbben gondolkodás nélkül szabadulnak eszközeiktől – pedig a beszállási lehetőségek keresik. Azaz kihasználják a piacokat mozgató befektetői félelem és kapzsiság váltakozását.
Ehhez nagyfokú fegyelmezettségre és az érzelmek kontroll alatt tartására van szükség. A kontrariánusok gyakran türelmesek, és hosszabb időtávon gondolkodnak, ezáltal a rövid távú árfolyamveszteség sem bizonytalanítja el őket befektetési stratégiájuk helyességét illetően. Az időtáv növelésével ráadásul az árfolyamkockázatok is mérsékelhetők.
Mikor működik jól ez a stratégia?
A kontrariánus stratégia jól alkalmazható piaci pánik idején, amikor az eszközárak túlzottan visszaesnek. A tőzsdei kereskedők pozícióik védelme, vagy a rendelkezésre álló szűkös információk miatt gyakran túlreagálják a negatív híreket.
A megfontolt, fegyelmezett és hosszabb időtávval rendelkező befektetők számára az ilyen helyzetek viszont kiváló lehetőségeket teremtenek a beszállásra a hosszabb távon elérhető hozamok megszerzésére.
A meghatározó piaci trenddel szembeni kereskedési stratégia olyankor is kifizetődő lehet, amikor egy iparág vagy részvény indokolatlanul leértékelődik. Ezt egy váratlan kedvezőtlen hír, egy kedvezőtlen makrogazdasági adat vagy szabályozói döntés, vagy akár egy a várttól elmaradó negyedéves eredménybeszámoló is kiválthatja.
Célszerű lehet a meghatározó piaci iránnyal szembe menni akkor is, ha hosszú távon, a fundamentális elemzés alátámasztja az általános piacitól eltérő véleményt. A piacokat leginkább a rövid távú spekuláció mozgatja, a befektetési időtáv kiterjesztése és a kutatómunka elvégzése hozzásegíthet a hosszú távú pozitív befektetési eredményhez.
Kockázatok a kontrariánus szemléletben
Mint minden befektetési stratégiának, a kontrárius kereskedésnek is megvannak a rizikói, amiknek érdemes tudatában lenni a szemlélet gyakorlatba történő átültetése előtt. A fő rizikók közé tartozik, hogy
- A piac „túl sokáig lehet irracionális” – Függetlenül attól, hogy a kontrárius befektető meglátása helytálló-e, a piaci félreárazás huzamosabb ideig fennmaradhat, azaz nem biztos, hogy a logika rövid távon érvényesül. Rövid időtávon ezért gyengébb hozamokat szállíthat az ilyen stratégia.
- Előfordulhat, hogy a tömegnek van igaza – Még a legtapasztaltabb és legmegalapozottabb döntésre építő befektető is téved időnként, ezért a kontra-szemlélet hozhat veszteséget is. A tévedést érdemes minél előbb felismerni, és a veszteség csökkentése érdekében idejében lezárni a pozíciót.
- Fontos a jó időzítés és a fundamentumok ismerete – A piaci trenddel szemben történő kereskedés felkészültséget igényel. A pozícióba lépés előtt érdemes az adott vállalat, szegmens vagy a gazdaság fundamentális mutatóit elemezni, majd ennek ismeretében a tranzakciókat is a megfelelő időben végrehajtani.
- Nem minden piaci esés jó lehetőség – Előfordul, hogy egy jelentős esést követően csak lassan tér magához a piac. A japán tőzsde például csak 2024-ben, közel 35 év után lábalt ki az 1989-ben kezdődő zuhanásból, évtizedekig tartó oldalazást követően. Egy ilyen piacon a kontrariánus szemlélet nem igazán kifizetődő.
Amikor sokat nyertek a kontrariánus befektetéssel
A kontrariánus szemlélet és stratégia sikerességét az utóbbi néhány évtizedben számos példa illusztrálja.
A klasszikus fekete hattyú esemény volt a Covid-19 világjárvány kitörése 2020 elején, ami pánikszerű eladásokat és ezzel együtt meredek zuhanást eredményezett a világ tőzsdéin. A globális részvénypiaci forgalom ötven százalékkal ugrott meg a pandémia első hullámának idején, január és május között.
Az általános tőzsdei zűrzavar idején bevásárlók nagyon jól jártak, a részvénypiacok ugyanis viszonylag rövid idő alatt kiheverték a kezdeti esést. Az amerikai tőzsde 2010 óta tartó bikapiaci raliját is csak megakasztani tudta a koronavírusjárvány.
Kifizetődőtt az ingatlanbefektetők és lakásvásárlók kockázatvállalása is, akik a 2008-as pénzügyi világválság kitörését követően léptek be az ingatlanpiacra. A rossz minőségű amerikai jelzáloghitelekből összegyúrt pénzügyi termékek piacán kipukkant buborék az ingatlanpiacon is éreztette hatását, jó beszállási lehetőségeket teremtve a kontrariánus befektetőknek. A hagyományosan infláció- és értékálló ingatlanszektor pedig nemcsak az Egyesült Államokban, hanem itthon is jelentős átértékelődésen ment keresztül az azóta eltelt közel két évtizedben.
Gyakran ismételt kérdések
-
Miben különbözik a kontrariánus szemlélet a klasszikus befektetéstől?
A klasszikus befektetés a piaci hullámok, trendek követésén alapul, vagyis az aktuális befektetői hangulatot követi. A kontrariánus szemlélet pedig a többségi véleménnyel szemben pozicionálja magát: a jelentős emelkedés esetén elad, a piaci zuhanást pedig vételi lehetőségként azonosítja. -
Miben különbözik a kontrariánus a value investingtől?
A kontrariánus stratégia arra épít, hogy a legjobb lehetőségek piaci pánikok, illetve mániák idején adódnak, amikor mindenki más elad, vagy a mohóságtól vezérelve belevásárol a raliba. Az értékalapú befektetés az alulértékelt eszközök kiválasztására fókuszál, függetlenül attól, hogy éppen mi a meghatározó piaci trend.
-
Hogyan kezdjek hozzá a kontrariánus stratégiához?
Azonosítsd az uralkodó piaci trendet, fundamentális elemzést alkalmazva keress alulértékelt eszközöket, fedezd fel a piaci félreárazást, majd lépj pozícióba. Légy türelmes, tervezz hosszú távon a befektetéseddel. -
Használható a kontrariánus szemlélet technikai elemzéssel együtt?
A kontrariánus a félreárazott eszközöket keresi, amihez a fundamentális elemzés a célravezetőbb. A piaci hangulat és trendek azonosításához, előrejelzéséhez viszont igénybe vehető a technikai elemzés eszköztára is.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
