Nemzetközi kötvény: befektetés devizában
A nemzetközi kötvény olyan befektetési forma, amely lehetővé teszi, hogy a befektetők devizában kibocsátott értékpapírokhoz jussanak, és így kilépjenek a hazai piac korlátai közül. Ha ha külföldi befektetésben gondolkodsz, érdemes megismerned a nemzetközi kötvények típusait, előnyeit és kockázatait.
Mi az a nemzetközi kötvény?
A nemzetközi kötvény egy olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyet a kibocsátó a saját országának határain kívül értékesít, és gyakran idegen devizában denominálják. Célja, hogy a kibocsátó a nemzetközi kötvénypiac segítségével vonjon be forrást.
A nemzetközi kötvények segítenek a kibocsátóknak abban, hogy kikerüljék a hazai piac esetleges korlátait vagy likviditáshiányát, miközben a nemzetközi piacon akár kedvezőbb kamatozású forráshoz juthatnak.
A nemzetközi kötvények kibocsátói lehetnek:
- államok, amelyek külföldi pénzekhez szeretnének jutni devizatartalékaik növelése vagy költségvetési hiányuk finanszírozása miatt;
- multinacionális vállalatok, ha például globális terjeszkedésükhöz vagy külföldi beruházásaikhoz keresnek forrást;
- nemzetközi szervezetek, fejlesztési bankok, pénzügyi intézmények – például a Világbank vagy az Európai Beruházási Bank –, amelyek globális fejlesztési céljaikat finanszíroznák kötvénykibocsátásból.
A nemzetközi kötvény gyakran valamilyen devizaalapú kötvény, amelynek visszafizetése és kamatozása nem a kibocsátó hazai pénznemében történik. A devizakötvény célja lehet devizaforrás bevonása, a devizakitettség finanszírozása, a hazai devizapiac kiszolgálása.
A nemzetközi kötvények egyik legnagyobb előnye a széleskörű befektetői kör, hiszen a világ bármely pontjáról vásárolhatnak belőle a befektetők. Ez a több országra kiterjedő befektetői bázis nagyobb keresletet jelent, valamint csökkentheti a finanszírozási költséget is.
Ugyanakkor mivel a kamat- és tőkekifizetések idegen devizában történnek, ezért a befektetőknek és a kibocsátóknak számolniuk kell a devizaárfolyam-kockázattal.
A nemzetközi kötvényeknek általában szigorú közzétételi követelményeknek és több joghatóság szabályozásának is meg kell felelniük, ami növeli az átláthatóságot és erősítheti a befektetői bizalmat.
A nemzetközi kötvények típusai
A nemzetközi kötvényeket alapvetően a kibocsátás helyszíne, a deviza és a befektetői kör alapján különböztethetjük meg. A három legfontosabb kategória: az eurókötvény, a külföldi kötvény és a globális kötvény.
Eurókötvény
Az eurókötvény (eurobond) elnevezése ellenére nem az Európai Unióhoz vagy az euróhoz, mint pénzhez kapcsolódik, hanem ahhoz, hogy az első ilyen kötvényeket Európában bocsátották ki dollárban.
Olyan kötvényt értenek alatta, amelyet a kibocsátó országon kívül értékesítenek, egy másik ország pénznemében, és nem egyetlen ország befektetői számára. Például egy amerikai vállalat kibocsáthat eurókötvényt akár jenben is, amit aztán több ország befektetőinek kínál.
Külföldi kötvény
A külföldi kötvény vagy foreign bond olyan kötvény, amit a kibocsátó egy másik országban, annak pénznemében értékesít. A kibocsátó a külföldi kötvényeknél köteles megfelelni a célország felügyeleti szabályainak.
Ennek a kötvénytípusnak piaconként eltérő elnevezései alakultak ki. Így például a japán jenben denominált, Japánban – egy külföldi szereplő által – kibocsátott kötvényt Samurai bondnak, az Egyesült Államokban dollárban kibocsátott változatát Yankee bondnak nevezik.
Globális kötvény
A globális kötvény olyan értékpapír, amelyet egyidejűleg több ország tőkepiacán, több nagy pénzügyi központban bocsátanak ki és értékesítenek. Így ugyanaz az értékpapír elérhető például az amerikai, az európai és az ázsiai piacokon is.
Fő előnye, hogy jelentős összegeket lehet bevonni, mivel a kibocsátó a lehető legszélesebb befektetői bázist éri el. Általában nagy, nemzetközi szereplők (államok, multinacionális vállalatok, nemzetközi intézmények) használják ezt a kibocsátási formát. Mivel a globális kötvények kiemelkedő likviditással rendelkeznek, ezért vonzóak az intézményi befektetők számára is.
Miért választják a befektetők a nemzetközi kötvényeket?
A befektetők számára különféle stratégiai okai lehetnek annak, amiért nemzetközi kötvénybefektetést választanak. A legfontosabb előnyök közé tartozik:
- Diverzifikáció: A nemzetközi kötvények lehetővé teszik, hogy a befektetők portfóliója ne kizárólag egyetlen ország gazdasági teljesítményétől vagy monetáris politikájától függjön.
- Magasabb hozamok: Olyan állampapírok vagy vállalati kötvények is elérhetők, amelyeknél a kamatszint és így a várható hozam magasabb, mint a saját hazai piacon.
- Szélesebb befektetési lehetőségek: A nemzetközi kötvénypiacokon jóval több kibocsátó és kötvénytípus érhető el, mint a hazai piacon.
- Jobb likviditás: Különösen a globális kötvények esetében a hatalmas kibocsátási érték és a nemzetközi szereplők aktív jelenléte miatt jelentősen nagyobb a likviditás, így könnyebben adhatók-vehetők minimális árfolyamveszteség mellett.
- Védelem az infláció ellen: Ha a hazai infláció magas, akkor a külföldi devizában denominált nemzetközi kötvények segíthetnek megőrizni a tőke reálértékét akkor, ha a célország inflációja alacsonyabb, és a devizája erősödik a hazai devizához képest.
- Devizanyereség lehetősége: Ha a kötvény devizája felértékelődik a befektető hazai devizájához képest, akkor az árfolyamnyereség is növeli a hozamot.
- Kockázat csökkentése: A különböző gazdaságok eltérő ciklusai miatt egy nemzetközi portfólió kiegyensúlyozottabb teljesítményt nyújthat, mint egy kizárólag hazai eszközökből álló befektetés.
Milyen kockázatai vannak a nemzetközi kötvényeknek?
A magasabb hozamlehetőségek és a diverzifikációs előnyök mellett a nemzetközi kötvények számos kockázatot is hordoznak. Ezekkel a kockázatokkal kell tisztában lenniük a befektetőknek, ha nemzetközi kötvényekbe fektetnének:
Devizakockázat
A devizakockázat az egyik fő kockázati forrás, ami akkor is jelen van, ha a kötvény maga stabil és megbízható. A devizakockázat kötvény esetében azt jelenti, hogy ha a kötvényt nem forintban, hanem például euróban vagy dollárban jegyeznek, akkor a befektetés végső forintértéke nemcsak a kötvény árfolyamától, hanem a devizák árfolyamától is függ.
Tehát, ha a kötvény euróban denominált, akkor ha a forint erősödik az euróhoz képest, a befektető forintban számolt hozama csökken vagy akár teljesen el is tűnhet, amikor a kötvénybefektetését átváltja forintra.
Politikai és gazdasági kockázat
Bizonyos országok esetében nagyobb a bizonytalanság az adósság visszafizetésénél, magasabb az úgynevezett országkockázat. Az ország politikai berendezkedése, váratlan kormányváltásai vagy gazdasági instabilitása bizonytalanná teheti a kamat- és tőketörlesztést, vagyis az adósságszolgálatot.
Ritkán, de az is előfordul, hogy az adós ország fizetésképtelenné válik, részleges adósságelengedést kér, vagy egyoldalúan átstrukturálja kötelezettségeit, ami veszteséget okoz a kötvénytulajdonosok számára.
Hitelképességi kockázat
A kibocsátó fizetőképessége kulcsfontosságú a nemzetközi kötvénybefektetés kockázatának szempontjából. Ha romlik egy kibocsátó hitelképessége, akkor nő az esélye annak, hogy nem tudja visszafizetni a tőkét vagy kifizetni a kamatokat. Ezért egy vállalat vagy ország hitelminősítésének romlása az általa kibocsátott kötvény árfolyamának eséséhez vezethet.
Kamatkockázat
A jegybanki alapkamatok hatással vannak a kötvények hozamára és árfolyamára. Ha egy országban emelkedik az alapkamat, a korábban az érintett devizában kibocsátott alacsonyabb kamatozású kötvények értéke csökkenhet. Vagyis nemzetközi kötvények tartása esetében több ország kamatpolitikájának hatásait is viselnie kell a befektetőnek.
Likviditási kockázat
Nem minden nemzetközi kötvény forog aktívan a piacon. Míg a globális kötvények általában könnyen értékesíthetők, addig a kisebb, kevésbé ismert kibocsátók kötvényeit nehezebb lehet eladni megfelelő áron. Különösen piaci feszültségek esetén eshet vissza jelentős mértékben a likviditás, így a befektető csak nagyon kedvezőtlen áron tud megválni az érintett kötvényeitől.
Szabályozási és jogi kockázat
A különböző országok eltérő jogi és adózási rendszereket alkalmaznak, ami bonyolultabbá teheti a befektetést, és akár váratlan költségeket is okozhat. A befektetőnek tisztában kell lennie azzal, hogy az érintett országban milyen befektetővédelmi szabályok és adózási előírások érvényesek, mi a csődeljárás menete.
A forrásadó levonása például a kettős adóztatás elkerülése kapcsán adminisztrációs terhet vagy átmeneti veszteséget jelenthet. Emellett a kibocsátóval szembeni igény érvényesítése jogi szempontból bonyolult és költséges lehet egy külföldi országban.
Információs kockázat
Egyes külföldi piacokon a kibocsátók kevésbé transzparensek, a rájuk vonatkozó pénzügyi információk nehezebben elérhetők vagy eltérő számviteli standardok szerint készülnek. Ez megnehezíti a megalapozott befektetési döntés meghozatalát.
Kinek érdemes nemzetközi kötvényt választani?
A nemzetközi kötvények nem minden befektető számára jelentenek jó választást. Elsősorban azoknak javasoltak, akik már rendelkeznek mélyebb pénzügyi ismeretekkel, valamint tisztában vannak a speciális kockázatokkal és képesek is azokat kezelni. Kiknek érdemes nemzetközi kötvényekbe fektetni a pénzüket?
- Tapasztaltabb befektetőknek, akik értik a devizaárfolyamok, kamatok és nemzetközi piacok működését, átlátják a globális gazdasági folyamatokat, tisztában vannak a deviza-, ország- és kamatkockázatokkal.
- Akik devizában is szeretnék diverzifikálni portfóliójukat, így megtakarításaik egy része stabilabb vagy más mozgású devizában kamatozik, ezáltal védve vannak a hazai deviza esetleges gyengülése ellen.
- Akik magasabb hozamlehetőségeket keresnek, mert az egyes nemzetközi kötvények kedvezőbb kamatot kínálhatnak, mint a hazai befektetések. Igaz, ez általában magasabb kockázattal is jár.
- A hosszabb távon gondolkodó befektetőknek, akik részesedni szeretnének a globális növekedésből, és hogy ne csak egyetlen ország gazdaságától függjön a jövőbeli vagyonuk.
Maradtak kérdéseid?
-
Mi a különbség az eurókötvény és a külföldi kötvény között?
Az eurókötvény devizája eltér a kibocsátó ország valutájától, míg a külföldi kötvényt egy adott ország piacán értékesíti egy másik ország, mint kibocsátó. -
Devizakockázat szempontjából mit érdemes figyelembe venni?
A forint árfolyamának ingadozása jelentősen befolyásolhatja a devizakötvények forintban számított hozamát. -
Vásárolhat-e magyar magánbefektető nemzetközi kötvényt?
Igen, online brókereken vagy befektetési szolgáltatókon keresztül, de ehhez fontos a nemzetközi kötvények sajátos kockázatait mérlegelni.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
