Medvepiac: mit jelent, miként ismered fel, hogyan kereskedj ilyenkor?

A medvepiac olyan hosszabb ideig tartó negatív piaci trendként definiálható, amely legalább 20 százalékos árfolyameséssel jár.

Jellemzője az általánosan pesszimista befektetői hangulat és az alacsony árfolyamok. Gyakran együtt jár a gazdaság visszaesésével, illetve megelőzi, előrejelzi azt, de recesszió nélküli medvapiackra is van példa. Nevét onnan kapta a tőzsdei zsargonban, hogy a medve mancsával lefelé üt, ami képletesen utal a zuhanó részvényárfolyamokra.

A medvepiac nem összetévesztendő a piaci korrekcióval, ami jellemzően rövidebb ideig tartó, kisebb mértékű árfolyamcsökkenést (vagy -emelkedést) jelent az alapvetően emelkedő trenden belül.

A medvepiac ellentéte a bikapiac, amit az árfolyamok huzamosabb ideig tartó, erőteljes emelkedése jellemez optimista befektetői szentiment és gyakran gazdasági fellendülés mellett.

A medvepiacot – ahogyan a bikapiacot is – a piaci szereplők, vagyis a kereskedők és a befektetők döntései alakítják, a kereslet és a kínálat elve mentén. Medvepiac esetén kevesebben fektetnek be, a kockázatvállalás csökken, így az eladók kerülnek többségbe a piacon. Ezáltal a kereslet csökken, a részvényárfolyamok pedig visszaesnek.

Ezt előidézhetik romló gazdasági adatok és a vállalatok gyengébb teljesítménye is. A medvepiac együtt járhat a gazdasági visszaeséssel, de 20 százalékot meghaladó tőzsdei zuhanás recesszió nélkül is kialakulhat. Mivel a tőzsde a jövőt árazza, már a gazdasági és a vállalati eredmények várható romlására vonatkozó előrejelzések is elegendőek lehetnek ahhoz, hogy pesszimista befektetői hangulat alakuljon ki a piacokon, ami az eszközárak csökkenésével jár.

Ahogy a bikapiac, úgy a medvepiac várható hossza sem körülhatárolható pontosan. A tőzsdei krónikákban egészen rövid, néhány hónapos visszaesések mellett akár több évig is elhúzódó medvepiacokra is volt már példa. A medvepiac azonban jellemzően rövidebb ideig (átlagosan fél évig) tart, mint a bikpiac, ahol akár 5-10 évig tartó emelkedő szakaszok is előfordulhatnak.

Az egyik legsúlyosabb és legismertebb medvepiac nagyrészt egybeesett az 1929-1933 közötti nagy gazdasági világválsággal. A válság kitörése éppen a ‘29 októberi New York-i tőzsdekrachhoz köthető. Az amerikai börze a fekete csütörtök néven elhíresült napon 11 százalékot zuhant, az azt követő két év során pedig az amerikai részvénypiac értékének 85 százaléka porladt el.

A tapasztaltabb tőzsdeguruk személyesen is átélhették a kétezres évek legelején a dotkom lufi kipukkanását, ami a túlértékelt technológiai részvények leolvadását hozta el 2000-2002 között. A 28 hónapig tartó medvepiac ideje alatt a piaci kapitalizáció közel 50 százalékkal zsugorodott.

Egészen rövid ideig tartó, mély zuhanást hozott a tőzsdékre a Covid 19 világjárvány kitörése 2020 elején. A vírus világgazdaságot földbe állító hatása miatt pánikszerű eladási hullám söpört végig a globális tőkepiacon, az S&P 500 tőzsdeindex pedig 34 százalékot zuhant február-március között.

A medvepiac kialakulásának négy jól elkülöníthető szakasza van, melyek felismerése segítségedre lehet a rövid távú kereskedési, illetve a hosszú távú befektetési döntések meghozatalánál.

1. fázis: Megváltozik a korábbi optimista piaci hangulat, a befektetők egy része elkezdi lezárni meglévő értékpapír pozícióit, realizálva az árfolyamnyereséget.

2. fázis: Az értékpapírok árfolyama erőteljesen csökken, a befektetői hangulat pedig egyre negatívabbra fordul. Ez gyakran együtt jár a gazdasági kilátások és makrogazdasági mutatók romlásával. A befektetők ebben a fázisban akár már veszteséggel is eladják értékpapírjaikat, vagyis kapitulálnak.

3. fázis: A jelentős esést követően a spekulánsok egy része már megfelelőnek látja az időt a piacra való visszatérésre, az alacsonyabb árfolyamszinteken elkezdik vásárolni a részvényeket. Ez átmenetileg piaci emelkedést hozhat megnövekedett kereskedési forgalommal együtt.

4. fázis: A korábbinál kisebb mértékben ugyan, de tovább csökkennek az árak, egészen addig, amíg az alacsony árfolyamszintek és a pozitív gazdasági hírek újra vonzóvá teszik a piacot a befektetők szélesebb köre számára. A kereslet visszatérése az árfolyamok újbóli emelkedéséhez vezet, a medepiacot pedig felválthatja a bikapiac.

A medvepiac és a bikapiac egymással ellentétes piaci trendeket definiálnak. A medvepiacot tartósan lefelé haladó árfolyamok és erőteljes befektetői pesszimizmus hatja át, gyengébb vállalati teljesítmények és a gazdasági környezet romlása mellett. A bikapiacot ezzel szemben emelkedő eszközárfolyamok jellemzik, ami legtöbbször optimista befektetői hangulat és gazdasági konjunktúra kísér.

A két piacon más-más kereskedési stratégia a kifizetődő: míg a magas árfolyamokkal jellemzett bikapiac a longolásnak kedvez, azaz a hagyományos vételi ügyleteknek, addig a medvepiac az árfolyamesésre spekuláló short ügyletek megnyitására alkalmas.

A medvepiac gyakran sokkal gyorsabb lefolyású, sokszor nem tart tovább 1-2 évnél, míg a bikapiacon nem ritkák a hosszú, akár 5-10 évig tartó felívelő trendek sem.

A medvepiac velejárója az általánosan pesszimista piaci hangulat, a befektetői bizalom csökkenése és a kockázatkerülés erősödése, melyek együttesen csökkentik a keresletet a részvények iránt. Mindez az árfolymok erőteljes és tartós esését váltják ki.

Az eszközárak meredek esése számos esetben együtt jár a reálgazdasági folyamatok romlásával: a gazdasági növekedésenek lassulásával vagy recesszió kialakulásával, az infláció és a munkanélküliség emelkedésével. A vállalati szektorból érkező kedvezőtlen hírek, a céges profitok zsugorodása szintén fokozhatja a tőzsdei eladási hullámot.

A medvepiac közeledő végét jelezheti az árfolyamesés lassulása. A nagyobb visszaesést követően egyes spekulánsok már vonzónak találhatják az alacsony eszközárakat az újbóli pozícióba lépésre, ez pedig a vételeien keresztül tompíthatja az általános eladói nyomást.

Az árfolyamok ideiglenes felpattanása ugyanakkor önmagában félrevezető lehet. A tőzsdei bölcsesség szerint még egy döglött macska is képes visszapattanni, ha elég magasról dobjuk le. Vagyis, egy nagy esést követően természetes lehet egy pozitív árfolyamkorrekció (dead cat bounce), ez azonban még nem feltétlenül jelenti a lefelé tartó trend végét, így az ilyen mozgásokat érdemes óvatosan kezelniük a tőzsdézőknek.

A gazdasági adatok javulása, a vállalati profittermelés erősödése, vagy az erről szóló prognózisok szintén erősíthetik a befektetői bizalmat, és biztosabb előjelei lehetnek a tartósabb tényleges felpattanás és a bikapiac közeledtének.

A medvepiac jöttét nehéz előrejelezni, a hirtelen árfolyameséssel szemben egyetlen befektető sem érezheti magát abszolút biztonságban. Ám ez nem jelenti azt, hogy teljesen védtelen vagy a piaci zuhanás közepette, az alábbi technikákkal mérsékelheted vagy kivédekezheted a medvepiac jelentette kockázatokat.