Mi a futures ügylet jelentése, működése és kereskedése
A futures ügyletek a modern pénzügyi piacok rugalmasságát és hatékonyságát szolgálják. Segítségükkel a befektetők nem csupán a mögöttes eszköz árfolyammozgásából profitálhatnak, hanem hatékonyan kezelhetik a kockázatot is, legyen szó deviza-, árupiaci vagy pénzügyi instrumentumokról. A futures piac standardizált, tőzsdén kereskedett jellegéből adódóan átlátható, likvid és gyorsan reagáló kereskedési lehetőséget biztosít minden piaci szereplő számára.
A futures ügylet jelentése
A futures ügylet jelentése nem bonyolult: olyan tőzsdén kereskedett, standardizált szerződés, amelyben két fél előre megállapodik egy adott eszköz jövőbeni vételéről vagy eladásáról, meghatározott áron és időpontban.
Az eszköz lehet nyersanyag, deviza, részvény, részvényindex vagy akár kamatszint, így a futures a pénz- és árupiacok széles körében használatos eszköz.
A futures piac standardizált, tőzsdén kereskedett jellegéből adódóan átlátható, likvid és gyorsan reagáló kereskedési lehetőséget biztosít minden piaci szereplő számára.
A futures ügylet standardizált, ami azt jelenti, hogy a szerződés főbb paramétereit – például a mennyiséget és a lejárati időpontot – a tőzsde határozza meg, így az ügyletek könnyen összehasonlíthatók és likvid piacon kereskedhetők.
A határidős ügylet a származtatott termékek körébe tartozik, vagyis értéke mindig valamilyen alapeszköztől függ. Abban különbözik más derivatíváktól, hogy a szerződésben vállalt kötelezettséget mindkét félnek teljesítenie kell.
Míg az opció vevője dönthet arról, él-e a jogával, a futures esetében a felek kötelesek az adott időpontban a szerződés teljesítésére – vagy legalábbis a pozíció lezárására a piacon. Ez a kötelező jelleg adja a futures egyik legfontosabb sajátosságát a származtatott ügyletek világában.
Hogyan működik a futures kereskedés?
A határidős kereskedés sajátossága, hogy az ügyletek túlnyomó többsége nem a mögöttes eszköz tényleges szállításával zárul, hanem a lejárat előtt ellenkező pozíció felvételével, vagyis a szerződés lezárásával.
A kontraktus értéke folyamatosan követi a mögöttes eszköz árfolyamát, így a befektetők napi szinten érzékelik a piaci mozgások hatását. A nyereséget és a veszteséget minden kereskedési nap végén elszámolják („mark to market” rendszerben), ami biztosítja az átláthatóságot és a piaci kockázat kontrollját.
A futures piac működésének egyik alapja a letéti követelmény, vagyis a margin. A befektetőknek a kontraktus értékének csupán egy részét kell letétbe helyezniük, amely a pozíció fedezetéül szolgál.
Ennek köszönhetően a tőkeáttételes kereskedés révén a befektetők a tényleges befektetett összegnél jóval nagyobb piaci kitettséget érhetnek el, ami egyaránt növeli a potenciális nyereséget és a kockázatot.
További jellemző, hogy a kereskedők egyaránt nyithatnak long pozíciót (árfolyam-emelkedésre számítva) és short pozíciót (árfolyamcsökkenésre spekulálva), így a futures ügyletek rugalmas eszközt jelentenek mind fedezeti, mind spekulatív célokra.
Futures ügylet tőkeáttétellel
A futures trading egyik legfontosabb sajátossága a tőkeáttétel. Mivel a befektetőknek nem kell a teljes kontraktusértéket előre kifizetniük, hanem elegendő csak egy letétet (margin) elhelyezni, a piaci mozgások hatása sokszorosan érvényesül a befektetett tőkéhez képest. Ez azt jelenti, hogy már kis árfolyamváltozások is jelentős nyereséget hozhatnak, ugyanakkor ugyanilyen gyorsan nagy veszteséget is okozhatnak.
Éppen ezért a tőkeáttételes futures kereskedés fokozott körültekintést igényel. A befektetőknek folyamatosan figyelniük kell a margin követelményeket, mivel árfolyam-ingadozás esetén pótfedezetet (margin call) kérhet a brókercég. A megfelelő kockázatkezelés – például stop megbízások alkalmazása vagy a pozícióméret tudatos megválasztása – elengedhetetlen ahhoz, hogy a tőkeáttétel előnyeit ki lehessen használni anélkül, hogy a veszteségek kezelhetetlenné válnának.
Futures mint származtatott ügylet
A futures ügyletek a származtatott termékek, azaz a derivatívák közé tartoznak, mivel értékük nem önállóan alakul ki, hanem egy mögöttes eszköztől függ. Ez a mögöttes eszköz lehet részvény, részvényindex, nyersanyag, deviza vagy akár kamatszint. A kontraktus tehát nem a tényleges eszköz megszerzését jelenti, hanem egy olyan szerződést, amely a jövőbeni árfolyam- vagy értékváltozásra épít.
A derivatív jellegből adódóan a befektető nem közvetlenül az eszköz birtoklásával, hanem annak ármozgásával ér el nyereséget vagy szenved el veszteséget. Ez különösen előnyös lehet olyan piacokon, ahol a tényleges eszköz kereskedése nehézkes, drága vagy fizikai teljesítést igényelne (például árupiacokon). A futures tehát rugalmas és hatékony eszközt kínál a kockázatkezelésre és a spekulációra, anélkül, hogy a befektetőnek a mögöttes eszközt ténylegesen birtokolnia kellene.
Mire használják a futures ügyleteket?
Spekuláció
A futures ügyletek különösen vonzóak a spekulánsok számára, mivel gyors ármozgásokból is jelentős nyereséget lehet realizálni. A tőkeáttétel miatt a befektetők viszonylag kis tőkével nagyobb piaci pozíciót nyithatnak, ami megsokszorozza a potenciális hozamokat. Ugyanakkor ez a magas kitettség a kockázatot is drasztikusan növeli, hiszen a kedvezőtlen piaci mozgások arányosan nagy veszteségeket eredményezhetnek. Emiatt a futures spekuláció inkább tapasztalt kereskedőknek és rövid távú stratégiákra alkalmas, ahol a gyors döntéshozatal és a kockázatkezelés kulcsfontosságú.
Hedging / fedezeti ügylet
A futures ügyletek egyik legfontosabb gyakorlati felhasználása a fedezeti (hedging) célú kereskedés. Ennek lényege, hogy a piaci szereplők előre bebiztosítják magukat a számukra kedvezőtlen árfolyam- vagy ármozgások ellen. Például egy mezőgazdasági termelő futures szerződéssel rögzítheti a termény jövőbeli eladási árát, így akkor is stabil bevételhez jut, ha a piaci ár időközben csökkenne. Ugyanez a logika érvényesülhet az energiaiparban vagy más nyersanyagpiacokon is, ahol a költségek és bevételek erősen kitettek az árfolyam-ingadozásoknak.
A vállalatok számára a devizaárfolyam-ingadozások fedezése is kulcsfontosságú lehet. Egy exportáló cég például futures ügylettel biztosíthatja, hogy külföldi bevételeit előre meghatározott árfolyamon válthassa át, így elkerülve, hogy a forint erősödése csökkentse a bevétel értékét. A fedezeti stratégiák tehát nem a profit maximalizálását célozzák, hanem a stabilitást és a kiszámíthatóságot teremtik meg a vállalkozások pénzügyi működésében.
A futures piac típusai
Árupiaci futures – olaj, arany, gabona
Az árupiaci futures szerződések a legrégebbi és legismertebb formái a határidős piacoknak. Ezek lehetővé teszik a mezőgazdasági termelők, bányacégek és ipari vállalatok számára, hogy előre rögzítsék a nyersanyagok – például az olaj, az arany, a gabona vagy a kávé – jövőbeni vételi vagy eladási árát. Az árupiaci futures így fontos szerepet játszik az árstabilitás megteremtésében, mivel csökkentik a piaci szereplők kitettségét a hirtelen áringadozásokkal szemben.
Index futures – pl. S&P 500, BUX
Az index futures szerződések lehetővé teszik, hogy a befektetők egy teljes részvénypiac vagy szektor teljesítményére spekuláljanak, illetve fedezzenek kockázatot anélkül, hogy az összes egyedi részvényt meg kellene vásárolniuk. Az olyan vezető indexekre, mint az S&P 500-ra vagy a hazai BUX-ra kötött futures kontraktusok alkalmasak a piaci hangulat gyors lekövetésére, valamint a portfóliók fedezésére.
Ezek az ügyletek különösen népszerűek az intézményi befektetők körében, mivel hatékony eszközt biztosítanak a kockázat kezelésére és a likviditás megőrzésére. Például egy alapkezelő, aki attól tart, hogy a piac rövidtávon esni fog, index futures segítségével biztosíthatja portfólióját a veszteségekkel szemben. Ugyanakkor a spekulánsok számára is vonzóak, hiszen rövid távon kihasználhatják a piaci mozgásokat anélkül, hogy széles körű részvényportfóliót kellene fenntartaniuk.
Deviza futures – USD/HUF, EUR/USD
A deviza futures ügyletek a valuták árfolyamának jövőbeli alakulására vonatkozó szerződések. Ezek segítségével a piaci szereplők előre rögzíthetik egy devizapár – például USD/HUF vagy EUR/USD – jövőbeni árfolyamát, így csökkentve a devizakockázatot. Ez különösen fontos lehet exportőröknek és importőröknek, akiknek bevételei vagy költségei külföldi valutában merülnek fel, és szeretnék megvédeni magukat az árfolyam-ingadozásoktól.
A deviza futures ugyanakkor a spekulánsok körében is népszerű, hiszen lehetőséget kínál a devizapiac mozgásainak kihasználására anélkül, hogy közvetlenül a spot piacon kellene kereskedniük. A standardizált, tőzsdén jegyzett kontraktusok átláthatóságot és biztonságot nyújtanak, miközben a tőkeáttétel révén a befektetők relatíve kis összeggel is jelentős piaci kitettséget érhetnek el.
Kamat futures – kötvénypiac, állampapírpiac
A kamatláb-futures ügyletek a pénzpiaci vagy állampapír-piaci hozamok jövőbeni alakulására vonatkozó szerződések. Ezek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy fedezzék a kamatkockázatot, például amikor kötvény portfóliót tartanak, vagy előre biztosítani szeretnék a jövőbeni hitelköltségeket. A kamatláb-futures emellett alkalmasak spekulációra is, mivel a piaci szereplők a kamatlábak változásából profitálhatnak anélkül, hogy a mögöttes állampapírt ténylegesen meg kellene vásárolniuk.
Az ilyen ügyletek fontos szerepet játszanak a pénzügyi piacok stabilizálásában, mivel előre jelezhetik a hozamok várható alakulását, és lehetőséget biztosítanak a kockázatok átrendezésére. Például egy nagybank a portfóliójában lévő hosszú futamidejű állampapírok kamatkockázatát kamatláb-futures kontraktusokkal fedezheti, miközben a spekulánsok a rövid távú kamatlábmozgásokból próbálnak nyereséget realizálni.
A futures előnyei és kockázatai
Előnyök:
- Nincs szükség teljes összegű befektetésre (margin): A befektetők csak a margin letétet helyezik el, így kisebb tőkével is jelentős piaci kitettséget érhetnek el.
- Spekuláció és fedezés egyaránt lehetséges: A futures lehetőséget ad a gyors nyereség realizálására, valamint a vállalati kockázatok, például árfolyam- vagy áringadozások fedezésére.
- Likvid piac, sok termék: A standardizált, tőzsdén jegyzett ügyletek magas likviditást biztosítanak, és számos árupiaci, pénzügyi vagy kamatláb-eszközre köthetők.
Hátrányok:
- Tőkeáttételes, így nagy veszteségek lehetnek: A margin révén viszonylag kis tőkével lehet nagy kitettséget elérni, de ugyanilyen arányban nő a potenciális veszteség is.
- Komplex működés: A futures piac mechanizmusa, a napi elszámolás (mark to market) és a margin követelmények miatt a kereskedés összetett és figyelmet igényel.
- Tapasztalatot igényel: A kockázatok megfelelő kezelése, a piaci mozgások helyes értelmezése és a pozíciók optimalizálása gyakorlott kereskedői tudást igényelnek
Maradtak kérdéseid?
-
Miben különbözik a futures az opciótól?
A futures és az opció egyaránt származtatott ügyletek, de alapvető különbségük a kötelezettség jellegében rejlik. Míg a futures szerződés minden esetben kötelezi a feleket az adott eszköz vételére vagy eladására a szerződésben rögzített időpontban és áron, addig az opció vevőjének joga van, de nem kötelessége élni a vásárlás vagy eladás lehetőségével. Ez azt jelenti, hogy az opció vevője dönthet arról, hogy gyakorolja-e jogát, és csak ebben az esetben következik be a tranzakció, míg a futures esetében a teljesítés kötelező, vagy a pozíciót a piacon kell lezárni. Emiatt a futures ügyletek jellemzően nagyobb kockázatot hordoznak, de a piaci mozgásokból származó nyereség és veszteség is arányosan nagyobb lehet -
Kell-e fizikai szállításra számítani futures esetén?
A legtöbb futures ügylet esetében nem szükséges a fizikai szállítás, mivel a szerződéseket lejárat előtt gyakran lezárják ellentétes pozíció felvételével, vagy a különbözetet pénzben számolják el („cash settlement”). Ugyanakkor bizonyos árupiaci kontraktusoknál előfordulhat tényleges szállítás, például nyersanyagok vagy mezőgazdasági termékek esetén, de a modern tőzsdéken ezek aránya viszonylag alacsony. A fizikai teljesítés elkerülésének köszönhetően a befektetők a piaci árfolyam-ingadozásokból profitálhatnak anélkül, hogy az eszközt ténylegesen birtokolniuk kellene. -
Mikor érdemes futures-szel kereskedni?
A futures-szel akkor érdemes kereskedni, amikor a befektető rövid- vagy középtávon kíván profitálni az árfolyammozgásokból, vagy fedezni szeretné a kockázatot egy adott eszköz – például árupiaci termény, deviza vagy részvényindex – árának változásával szemben. Hatékony eszköz lehet spekulánsoknak a gyors piaci mozgások kihasználására, illetve vállalatoknak és intézményeknek a jövőbeni ár- vagy devizakockázat biztosítására (hedging). A futures kereskedés különösen akkor előnyös, ha tőkeáttételt szeretnénk kihasználni, és rendelkezünk a megfelelő tapasztalattal a piaci mozgások és a kockázatkezelés kezelésére. -
Milyen margin követelmények vannak?
A futures ügyletekhez margin, azaz letéti követelmény kapcsolódik, amely a szerződés teljes értékének csak egy töredéke. Alapvetően két típusát különböztetjük meg: kezdeti margin (initial margin) és fenntartási margin (maintenance margin). A kezdeti margin a pozíció megnyitásához szükséges, biztosítja, hogy a befektető elegendő fedezettel rendelkezzen a piaci mozgások kezelésére. A fenntartási margin a pozíció nyitva tartásához előírt minimális összeg; ha a számla egyenlege a piaci veszteségek miatt a fenntartási szint alá csökken, a brókercég margin call-t ad, és pótfedezetet kell elhelyezni. A margin rendszere így biztosítja a napi elszámolás (mark to market) működését, miközben lehetővé teszi a tőkeáttételes kereskedést, és csökkenti a tőzsde kockázatát.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
