Mit jelent az átlaghoz való visszatérés a befektetésekben?
Az átlaghoz való visszatérés (mean reversion) egy piaci megfigyelésen alapuló elv, amely szerint az eszközárfolyamok hosszú távon visszatérnek a történelmi átlagukhoz. Azaz a rövid távú tőzsdei kilengések, félreárazások hosszabb időtávon kiegyenlítődnek. Cikkünkből megtudod, mit jelent ez a befektetések világában, és hogyan alkalmazhatod az erre épülő kereskedési stratégiákat.
Az átlaghoz való visszatérés elve
Az átlaghoz való visszatérés elmélete szerint a pénzügyi eszközök árfolyama idővel visszatér a hosszú távú átlaghoz. Ez lehet historikus hozam, piaci árfolyam, vagy különböző értékeltségi mutatók (például P/E, P/B).
A múltbeli piaci megfigyeléseken alapuló elv azt hangsúlyozza, hogy a piaci túl- vagy alulárazások ideiglenesek, amiket idővel korrekció követ. Az elvből adódóan a múltban kiemelkedő drágulást mutató részvények a jövőben gyengébben teljesítenek, és fordítva, a korában jelentősen alulteljesítő részvények árfolyama emelkedhet.
Az adott eszköz historikus átlagárához – vagy egyensúlyi árához – képest meglévő eltérés így előrejelezheti a befektetők számára az árfolyammozgás várható trendjét, illetve segíthetnek annak megállapításában, hogy az adott pénzügyi terméket túl- vagy alulárazza-e a piac.
A kereskedők erre befektetési stratégiát is építhetnek, például úgy, hogy a historikus átlagár alatt jegyzett eszközökre vételi (long) pozíciót nyitnak, vagy shortolják (rövidre adják) a történelmi átlaguk felett járó – vagyis potenciálisan túlértékelt – eszközöket.
Hol alkalmazzák a gyakorlatban?
Az átlaghoz való visszatérésen alapuló befektetési stratégiát széles körben alkalmazzák a kereskedők és a hosszú távon befektetők egyaránt.
- Technikai elemzés: Az átlaghoz való visszatérés a technikai elemzés egyik alapvető eleme, amely segít a túlvett vagy túladott eszközök azonosításában, valamint kereskedési jeleket küld a lehetséges beszállási és kiszállási pontok meghatározásával.
- Fundamentális elemzés: Támpontot ad a túlértékelt vagy alulértékelt részvények megtalálásához. Az árfolyamok helyett az értékeltségi mutatók (P/E, EV/EBITDA, P/V) historikus átlagtól való eltérését érdemes vizsgálni ehhez.
- Kockázatkezelés: A veszteségvágó (stop-loss) és a profitrealizáló (take profit) megbízásokat érdemes a hosszú távú átlag környére beállítani a potenciális veszteségek csökkentése és az árfolyamnyereség biztosítása érdekében.
- Opciók és derivatívák kereskedése: Egyes kereskedők az árfolyamok „normalizálódására” épülő stratégiájukhoz hívják segítségül az opciós és derivatív piacokon. Például magas volatilitás esetén opciókat vásárolnak annak reményében, hogy a volatilitás visszatér a középértékhez.
Mennyire megbízható az elmélet?
Az átlaghoz való visszatérés hosszú távú piaci megfigyelésen, azaz empirikus adatokon alapul, ezzel együtt azonban nem tekinthető “szentírásnak”, ahogyan a jövőbeli árfolyammozgásokat is legjobb esetben csak valószínűsíteni lehet.
Az elmélet egyik fő korlátja, hogy rövid távon a piac irracionálisan viselkedhet, sőt az is előfordul, hogy a jelentősebb félreárazások hosszabb ideig fennmaradnak. Az átlaghoz való visszatérés ezért egyáltalán nem garantált.
Maga az átlag is változhat, eltolódhat, így az ahhoz való visszatérés is más értelmet kaphat például az új iparági tendek, makrogazdasági hatások tükrében.
Mindezek miatt biztonságosabb, ha az átlaghoz való visszatérést más technikai indikátorokkal együtt alkalmazod a kereskedésed során. Ilyen mutatók lehetnek a különböző mozgóátlagok, a relatív erősség index (RSI) vagy a Bollinger szalagok.
Az átlaghoz való visszatérés hátrányai
A pénzügyi elv hátránya, hogy nem garantálható, hogy egy eszköz árfolyama belátható időn belül valóban visszatér a történelmi átlagához, a múltbeli adatok alapján nem borítékolható a jövőbeli árfolyammozgás.
Az erősen trendkövető piacokon kevésbé hatékony módszer, mivel az ilyen periódusokban ritkán jellemző az árfolyamkorrekció. Rövid időtávon sem hatékony az alkalmazása, a piac zaj ugyanis hamis jelzést adhat a visszatérésre.
A gazdasági sokkok, váratlan piaci események szintén megzavarhatják az átlaghoz való visszatérési mintákat, ami potenciális veszteségeket okozhat a kereskedőknek.
Az erre épülő befektetési stratégia jellemzően sok tranzakcióval jár, így a kereskedési költségek is magasabbak lehetnek, mint egy passzívabb stratégia alkalmazása esetén.
Mikor érdemes figyelembe venni?
Az átlaghoz való visszatérés elvét akkor tudod a leghatékonyabban alkalmazni befektetési döntéseid során,
- Ha az árfolyamok extrém kilengéseket mutatnak felfelé vagy lefelé – a stratégiával elérhető hozamokat olyan piaci helyzetekben maximalizálhatod, amikor az eszközárak jelentősen elszakadnak a múltbeli átlagáruktól.
- Ha hosszú távra tervezel befektetni, és nem a rövid távú trendeket akarod lekövetni – az árfolyamok visszarendeződéséhez érdemes időt adni, hagyni, hogy a rövid távon kialakuló félreáazásokat kisimítsa a piac.
- Ha stabil hozamú, közepesen volatilis eszközöket keresel – a rövidebb múltra visszatekintő és a nagyon nagy árfolyammozgásokkal jellemezhető eszközök esetén félrevezető lehet az átlaghoz való visszatérés elvének alkalmazása.
Gyakran ismételt kérdések
-
Mi az átlaghoz való visszatérés kapcsolatban áll a mozgóátlaggal?
A technikai elemzés során az átlaghoz való visszatérést a különböző időtávokra vonatkozó mozgóátlagok segítségével veszik figyelembe, azokhoz viszonyítják az árfolyamkilengéseket és a várható visszarendeződést. -
Használható ez a stratégia a kriptovaluták piacán?
A kriptopiac rövidebb múltra tekint vissza és így kevesebb múltbeli adat áll rendelkezésre, továbbá magas volatilitás jellemzi, ezért az átlaghoz való visszatérés alkalmazása ezeknél az eszközöknél nem ideális, legalábbis önmagában. -
Miért nem tér vissza mindig az árfolyam az átlaghoz?
A piac huzamosabb ideig irracionálisan viselkedhet, váratlan gazdasági események, hírek megzavarhatják a visszarendeződést. Az erősen trendkövető piaci környezetre sem jellemző az átlaghoz való visszatérés. -
Hogyan segíthet ez a stratégia a hosszú távú befektetésben?
Segít a historikus átlagukhoz képest alulárazott eszközök megtalálásában, mivel az árfolyamok mellett az értékeltségi mutatókra vonatkozóan is alkalmazható az átlaghoz való visszatérés elve.
A fenti cikkben szereplő megállapításokat a Biztos Döntés Kft. a releváns tények és körülmények lehető leggondosabb szakmai értékelése alapján igyekezett megfogalmazni. Ebből adódóan a fenti írás nem tényközlés, hanem a Biztos Döntés Kft. – megfontolt és felvállalt – szakmai véleményét jeleníti meg.
